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美吉姆2019年中报点评:早教领军企业,业绩亮眼

发布时间:2019-08-30    研究机构:民生证券

美吉姆(002621)业绩合并,带动公司业绩大幅上涨

美吉姆业绩全额并表带动公司业绩大幅上涨。报告期内公司实现净利润5808.15万元,而美吉姆实现净利润为9209.2万元,是公司业绩主要提供者。受益于美吉姆亮眼业绩,公司给出乐观的业绩指引预计19年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为7500-8500万元,同比增长459.93%-534.59%,其中Q3归属于上市公司股东的净利润为4000-5000万元,同比增长589.05%-761.31%。

美吉姆采用加密+下沉城市战略,带动业绩增长

美吉姆借助品牌和上市公司平台优势,采用加密一二线+下沉三四线的城市战略,推进签约中心数量稳步推进,带动业绩提升。报告期内,中国大陆地区美吉姆签约中心数量为478家,较2018年底增幅超过10%,远超行业3%的增速。受益公司加密+加速下沉的城市战略,实现一、二线销售同增10.49%,三、四线销售同增24.44%,推动门店扩张和销售业务稳健发展。此外,公司通过增加员工数量和开展品牌活动,维持业务扩张需求和强化平台形象。未来随着教育前置需求的上升,美吉姆所提供的早教服务需求也将日益上涨,有望持续增厚业绩。

投资建议

维持“推荐”评级。公司子公司美吉姆业绩亮眼,随着相关支持性政策的出台明确了早教的发展方向并扫除政策风险,随着教育前置需求上涨,相关业务将稳健发展。因此,预计公司2019-2021年EPS为0.28/0.34/0.40元,对应现价的PE为45X/38X/32X。考虑WindA股教育服务行业19年PE为40X,公司作为早教行业领军企业,享有一定的估值溢价叠加业务未来前景向好,维持“推荐”评级

风险提示:

同业竞争加剧、下游需求不如预期。

申请时请注明股票名称